《投資者網(wǎng)》吳悅?

當2024年的年輪劃過(guò)中國經(jīng)濟版圖，A股市場(chǎng)交出了一份頗具韌性的成績(jì)單。

截至4月30日，A股市場(chǎng)年報發(fā)布季劃上句號，5100余家上市公司的2024年業(yè)績(jì)也都露出真容。在全年GDP同比增長(cháng)5%的宏觀(guān)背景下，74%的上市公司實(shí)現盈利，48%的公司盈利正增長(cháng)。

這份沉甸甸的"年報答卷"背后，折射出中國經(jīng)濟轉型升級的深層脈動(dòng)，也展現出上市公司群體在復雜環(huán)境中的強大適應能力。作為中國最具活力與發(fā)展質(zhì)量相對最優(yōu)的企業(yè)群體，上市公司的經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)，正匯聚成宏觀(guān)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的生動(dòng)注腳。不過(guò)，不同行業(yè)的業(yè)績(jì)表現差異巨大，其變化和近年來(lái)的政策變化方向基本是一致的，從中也可以窺見(jiàn)中國經(jīng)濟轉型升級、結構調整優(yōu)化的發(fā)展進(jìn)程。

整體有增長(cháng) 行業(yè)有冷暖

截至4月30日，滬深北三市5403家上市公司的年報已經(jīng)全部披露完畢，整體業(yè)績(jì)表現也露出全貌。?

來(lái)源：wind

據Wind數據，2024年A股上市公司整體保持了業(yè)績(jì)增長(cháng)，總營(yíng)收為62.33萬(wàn)億元，同比增長(cháng)0.57%，歸母凈利潤總計6.06萬(wàn)億元，同比增長(cháng)1.05%。

值得一提的是，其中超過(guò)70%的上市公司實(shí)現盈利，48%的公司盈利正增長(cháng)。

總體來(lái)看，A股上市公司營(yíng)業(yè)收入相當于我國GDP（2024年為134.9萬(wàn)億）的46%，由此也可以看出，上市公司在中國經(jīng)濟增速整體放緩的大背景下，其自身的增長(cháng)韌性以及作為國民經(jīng)濟壓艙石的作用進(jìn)一步顯現出來(lái)。

分行業(yè)來(lái)看，根據wind行業(yè)大類(lèi)財務(wù)統計，營(yíng)收增長(cháng)TOP3的行業(yè)分別是消費者服務(wù)（19.79%）、耐用消費品與服裝（11.92%）與上游行業(yè)（9.63%）；凈利潤增長(cháng)TOP3的行業(yè)則是保險（77.72%）、食品與主要用品零售（48.55%）、零售業(yè)（37.66%）。

另一方面，部分行業(yè)仍然處于深度調整期，或是受到國際貿易局勢的影響，凈利潤出現較大下滑，如房地產(chǎn)（-7,210%）、軟件與服務(wù)（-94.16%）、半導體設備（-93.89%）。

此外，材料行業(yè)營(yíng)收增長(cháng)8.96%（同比+0.92pct），但凈利潤下滑較大（-26.77%）。能源行業(yè)則是營(yíng)收、凈利潤雙降，顯示大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響仍在持續，而材料及能源大類(lèi)的業(yè)績(jì)表現又往往側面反映出實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域，特別是制造業(yè)上下游的活躍度。

中游板塊中，運輸業(yè)成為一大亮點(diǎn)（凈利潤+21.30%），資本貨物營(yíng)收降幅收窄1.78pct，反映基建投資回暖。

近年來(lái)受益于從中央到地方的提振消費政策，大消費領(lǐng)域整體表現較好，消費者服務(wù)、耐用消費品與服裝營(yíng)收雙位數增長(cháng)，不過(guò)必需消費出現分化：食品飲料煙草營(yíng)收下滑，零售端則有48.55%的凈利潤增長(cháng)。汽車(chē)板塊凈利潤增長(cháng)也有9.83%，顯示新能源汽車(chē)的熱銷(xiāo)對A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及上市公司均形成正面刺激。

盡管近年來(lái)科技創(chuàng )新成為A股股民關(guān)注的焦點(diǎn)，不過(guò)反映到業(yè)績(jì)上，TMT全行業(yè)凈利潤下滑超20%，半導體與軟件服務(wù)遭遇"雙殺"，而技術(shù)硬件則有20.27%的增長(cháng)。顯然，在科技股這一大類(lèi)中，未來(lái)也需要更細分其成長(cháng)潛力與行業(yè)前景，“硬科技”憑借實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jì)，正在成為大科技板塊的主流。

科技引領(lǐng)增長(cháng) 更加注重回報

具體到上市公司層面，隨著(zhù)近年來(lái)政策扶持的力度加強，國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，上市公司整體對于科技創(chuàng )新的重視程度也在不斷提高。

據wind數據，5100多家上市公司中，2024年營(yíng)收增長(cháng)率最高的五家公司分別是智翔金泰、和展能源、亞虹醫藥、華圖山鼎、ST金時(shí)；凈利潤增長(cháng)TOP5分別是中國高科、正丹股份、春秋電子、遼寧成大、中科電氣；扣非凈利潤增長(cháng)TOP5分別是思特威、正丹股份、中船防務(wù)、安迪蘇、移遠通信。

從增長(cháng)質(zhì)量來(lái)看，扣非凈利潤通常代表企業(yè)依靠主業(yè)的經(jīng)營(yíng)性收益，意味著(zhù)這類(lèi)收益相對可持續。上述凈利潤及扣非凈利潤增幅均進(jìn)入A股前列的正丹股份，則說(shuō)明是依靠主業(yè)及可持續收益，實(shí)現了業(yè)績(jì)的大幅改善。

另一方面，2024年，上市公司作為科技創(chuàng )新的“主力軍”和實(shí)體經(jīng)濟的“基本盤(pán)”，展現出強勁的增長(cháng)動(dòng)能。研發(fā)投入持續加碼，AI、半導體、高端制造等行業(yè)表現突出，消費、出行、出口等領(lǐng)域也呈現復蘇態(tài)勢。??

據wind數據，上市公司研發(fā)投入保持高位，全年研發(fā)費用達1.6萬(wàn)億元，平均值為3.19億元，同比增長(cháng)3.1%。研發(fā)費用占營(yíng)收比為2.6%。其中，科創(chuàng )板研發(fā)強度高達10.8%，半導體、消費電子行業(yè)研發(fā)費用分別增長(cháng)17.2%和8.0%，帶動(dòng)凈利潤增長(cháng)13.2%和12.9%。??

此外，透過(guò)上市公司2024年財報，也能清晰看到實(shí)體經(jīng)濟穩步復蘇的有力步伐。??

首先是消費市場(chǎng)回暖。家電、汽車(chē)行業(yè)凈利潤分別增長(cháng)7.1%、11.1%，食品飲料行業(yè)增長(cháng)5.6%，養殖企業(yè)大幅扭虧。??

另一個(gè)明顯的亮點(diǎn)是出行需求回升帶動(dòng)運輸相關(guān)行業(yè)及上市公司業(yè)績(jì)回暖。 其中，機場(chǎng)、航空公司凈利潤分別增長(cháng)75.6%、69.3%；快遞行業(yè)營(yíng)收、凈利潤分別增長(cháng)11.7%、22.7%。??

值得一提的是，在地緣政治、外貿局勢劇烈變化的2024年，A股上市公司中的境外收入大幅提升，總體境外收入占比提升至14.3%。其中，通信、汽車(chē)、電子等行業(yè)海外收入增速達到了10%~30%。? ??

另一方面，A股上市公司也日益重視“提質(zhì)增資重回報”。2024年，A 股上市公司分紅總額達2.39萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7.2%。其中，國企貢獻分紅超過(guò)A股總分紅數的六成以上，六大行、“三桶油”、三大運營(yíng)商分紅合計超7300億元。傳統消費龍頭白馬股貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的電器等公司，依然延續了大方分紅的習慣，此外，42家上市銀行分紅率大多在20%-30%。

這類(lèi)公司也是“長(cháng)期主義”的最佳詮釋者，多年來(lái)為長(cháng)期投資者提供了豐厚回報。??

2024年，A股市場(chǎng)還有一個(gè)明顯的變化是退市機制的優(yōu)化。這一年有55家公司退市，2025年預計有22家。良幣驅逐劣幣，加速風(fēng)險出清，從長(cháng)遠來(lái)看，也將進(jìn)一步提升A股上市公司的整體質(zhì)量。??

總體來(lái)看，A股上市公司這份2024年成績(jì)單表現不錯，業(yè)績(jì)整體增長(cháng)背后是科技創(chuàng )新和結構優(yōu)化的雙輪驅動(dòng)。AI、半導體、高端制造引領(lǐng)增長(cháng)，消費、出行、出口持續復蘇，同時(shí)企業(yè)更注重股東回報和高質(zhì)量發(fā)展。未來(lái)，隨著(zhù)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展和深化，上市公司自身的結構優(yōu)化、轉型升級，也將繼續推動(dòng)A股市場(chǎng)的良性發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟復蘇奠定更堅實(shí)的基礎。（思維財經(jīng)出品）■? ? ? ? ?