《投資者網(wǎng)》韓宜珈

深夜，打開(kāi)視頻軟件，映入眼簾的是琳瑯滿(mǎn)目的零食直播間，從白牌零食，到老牌鹵味，食品零食賽道正在加速格局變化。

中商產(chǎn)業(yè)研究院數據顯示，2017年至2023年，中國零食食品行業(yè)市場(chǎng)規模持續增長(cháng)，市場(chǎng)總規模預計從9,191億元增長(cháng)至約16,111億元，期間復合增長(cháng)率約為9.8%。毫無(wú)疑問(wèn)，這是一篇值得“拼殺”的戰場(chǎng)，從傳統零售到電商興起，再到如今量販零食不斷“攻城略地”。消費者手中小小的零食袋，正在演變成萬(wàn)億市值的新縮影。

在消費信心偏弱、渠道成本高企的背景下，行業(yè)分化也在不斷加?。侯^部企業(yè)通過(guò)供應鏈優(yōu)化實(shí)現逆勢增長(cháng)，依賴(lài)傳統渠道的品牌則陷入利潤萎縮。與此同時(shí)，量販零食店、即時(shí)零售等新渠道加速重構行業(yè)生態(tài)，健康化、功能化產(chǎn)品滲透率突破40%。

未來(lái)，是選擇卷性?xún)r(jià)比，還是卷健康品質(zhì)賽道，零食行業(yè)也將面臨新的分化重構。

高端與性?xún)r(jià)比的“冰火之歌”

2024年的零食行業(yè)，像一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰爭。一邊是量販渠道的瘋狂擴張倒逼全產(chǎn)業(yè)鏈“去蕪存菁”，另一邊是“健康主義”“無(wú)添加”的概念重塑產(chǎn)品邏輯。在這樣的壓力下，有的企業(yè)找對了轉型賽道，逆勢狂奔，也有企業(yè)凈利潤幾乎腰斬，管理層“下課”。冰火兩重天的背后，是效率與價(jià)值的生死競速。

從各家披露的2024年年報表現來(lái)看。高端和平價(jià)路線(xiàn)似乎各自有不同的境遇。業(yè)績(jì)方面，鹽津鋪子、絕味食品等逆勢增長(cháng)，實(shí)現了營(yíng)收和凈利潤的雙增長(cháng)。2024年鹽津鋪子實(shí)現營(yíng)業(yè)收入53.04億元，同比增長(cháng)28.89%；實(shí)現歸母凈利潤6.40億元，同比增長(cháng)26.53%。

而曾經(jīng)由高端“跌落”質(zhì)價(jià)比的良品鋪子卻在2024年表現不佳，營(yíng)業(yè)總收入71.59億元，同比下降11.02%，凈利潤更是由盈轉虧，同比下降125.57%，2024年全年加2025年第一季度，關(guān)店數量達927家。

在價(jià)格變換的市場(chǎng)環(huán)境下，或許成本控制能力的高低才是衡量企業(yè)發(fā)展韌性的關(guān)鍵。頭部企業(yè)自建工廠(chǎng)比例已經(jīng)提升至40%以上。例如三只松鼠，其實(shí)也很早地明確了“高端性?xún)r(jià)比”戰略。但是三只松鼠選擇在保障基本利潤的前提下使終端售價(jià)保持在良性水平，該策略主要聚焦降本和渠道改革。反饋在業(yè)績(jì)上，2024年，公司全年實(shí)現營(yíng)收106.22億元，同比增長(cháng)49.3%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.08億元，同比增長(cháng)85.51%，達成“重回百億”的目標。鹽津鋪子、衛龍等通過(guò)垂直整合實(shí)現毛利率超行業(yè)均值5—8個(gè)百分點(diǎn)。

在其中，也有的企業(yè)通過(guò)固守基本盤(pán)，體現了抵御風(fēng)險的能力。洽洽食品2024年營(yíng)收71.3億元，同比增長(cháng)4.8%，歸母凈利潤為8.49億元，同比增長(cháng)5.82%，瓜子品類(lèi)市占率穩固在50%～60%?？磥?lái)市占率有時(shí)候才是最硬的底牌。

量販渠道重塑行業(yè)邏輯

要說(shuō)過(guò)去一年最火的現象，就是量販零食逐漸取代電商時(shí)代的零食渠道，成為整個(gè)行業(yè)炙手可熱的“新星”。

近日，趙一鳴和零食很忙的結合體“鳴鳴很忙”提交了港交所上市申請。招股書(shū)顯示，鳴鳴很忙2024年門(mén)店零售額（GMV）達555億元，全年交易單數超過(guò)16億；截至2024年底，鳴鳴很忙共有14394家門(mén)店，覆蓋全國28個(gè)省份和所有縣級城市，其中約58%位于縣城與鄉鎮，深入滲透下沉市場(chǎng)。

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商，并位列中國第四大食品飲料連鎖零售。

量販零食品牌好想來(lái)的母公司萬(wàn)辰集團也在去年“轉危為安”，由2023年凈利潤同比下降273.72%，凈利潤率-0.89%，同比下降110.27%，到2024年全年營(yíng)業(yè)收入323.29億元，同比增長(cháng)247.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億元，同比增長(cháng)453.95%，實(shí)現扭虧為盈。

量販零食對行業(yè)最大的影響，是渠道的影響。過(guò)去，我國零食銷(xiāo)售主要依托線(xiàn)下渠道。2023年，零食渠道結構中，線(xiàn)下渠道仍占主導，占比超80%。而最新行業(yè)數據顯示，量販渠道零食價(jià)格較商超低30%～50%，單店日均客流量達800人次，倒逼傳統品牌調整渠道策略。

良品鋪子已試點(diǎn)“零食頑家”量販子品牌，三只松鼠則向供應鏈開(kāi)放平臺轉型，為量販門(mén)店供貨占比達12%。鹽津鋪子、衛龍等通過(guò)定制化代工產(chǎn)品（毛利率18%～23%）搶占量販渠道40%的SKU份額，傳統品牌在量販渠道的毛利率普遍被壓縮至15%～20%。

未來(lái)，零食渠道的重構將不斷升級，如今量販渠道已經(jīng)取代了過(guò)去傳統商超10%的份額，但行業(yè)平均凈利率偏低，未來(lái)量販零食能否進(jìn)一步融合自身渠道+產(chǎn)品的優(yōu)勢，重塑零食行業(yè)的底層邏輯，仍值得期待。

供應鏈深耕與健康化革命

從經(jīng)典零食到跨界新品，從線(xiàn)上電商到線(xiàn)下體驗，休閑食品行業(yè)正以多樣化的渠道和豐富的產(chǎn)品線(xiàn)不斷拓寬賽道，而大浪淘沙過(guò)后，供應鏈能力的優(yōu)劣，越來(lái)越成為評判企業(yè)實(shí)力的標準。

頭部企業(yè)正在不斷深化數字化改造。良品鋪子庫存周轉天數不斷下降，鹽津鋪子新品研發(fā)周期縮短；絕味食品“中央工廠(chǎng)+冷鏈配送”半徑壓縮至300公里，物流成本占比下降。區域供應鏈崛起，華中、西南企業(yè)通過(guò)“本地工廠(chǎng)+社區團購”模式，物流成本較全國性品牌低35%。

另一方面，健康需求逐漸穩定剛需化：數據顯示，零添加肉脯、低鈉辣條等品類(lèi)營(yíng)收增速超50%，0糖/0添加產(chǎn)品在飲料賽道滲透率達39%。鹽津鋪子零添加產(chǎn)品線(xiàn)營(yíng)收占比提升；三只松鼠擬投資不超過(guò)1億元用于孵化健康輕食的新品牌。

但現在健康零食概念仍存在很多“概念泡沫”，第三方檢測顯示，部分“0添加”零食仍含5種以上食品添加劑，未來(lái)需要更多的標準和規則來(lái)量化。

2024年的零食賽道，既是傳統巨頭與新興勢力碰撞的修羅場(chǎng)，也是供應鏈能力與消費洞察力的試金石。當價(jià)格戰進(jìn)入洗牌期，渠道化進(jìn)入變革期，唯有那些既能深耕效率又能駕馭分級的玩家，方能穿越周期迷霧。（思維財經(jīng)出品）■