《投資者網(wǎng)》吳微

政策指導下，2024年A股、港股順利擺脫了此前的低迷，在控制風(fēng)險的前提下，履行了資源配置與效率提升的使命。

在A(yíng)股首發(fā)節奏有所放緩的情況下，2024年港股有70家企業(yè)完成了首發(fā)，募集資金超870億港元；2025年至今，港股已有21家企業(yè)完成了首發(fā)，募集資金超230億港元。

具體來(lái)看，港股IPO呈現兩大核心主線(xiàn)，既有醫療科技、消費創(chuàng )新等新興企業(yè)的集中登陸，也有A股成熟企業(yè)赴港二次上市的戰略布局。2024年來(lái)，近百家企業(yè)叩響港交所大門(mén)，逐漸形成了“新經(jīng)濟企業(yè)首發(fā)”與“A股企業(yè)回流”的雙輪驅動(dòng)格局，為港股市場(chǎng)注入新的活力。也有效利用了全球資本，為國內企業(yè)轉型、自主可控的戰略布局引入了“活水”。

新興行業(yè)唱主角

受A股首發(fā)環(huán)境變化及對虧損企業(yè)發(fā)行的慎重，2024年來(lái)港股IPO市場(chǎng)“新經(jīng)濟”底色鮮明。醫療健康、硬科技、消費服務(wù)三大領(lǐng)域貢獻了全年65%的新上市公司。2024年1月，上市的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)緯天地（2477.HK）上市后股價(jià)持續上漲，預示著(zhù)科技股的投資熱度。年中登場(chǎng)的老鋪黃金（6181.HK）業(yè)績(jì)爆發(fā)的同時(shí)，股價(jià)暴漲成為年度“漲幅王”，其依托非遺工藝的高端消費定位，吸引國際資本熱捧，首發(fā)募資10.42億港元，展現了消費賽道的差異化潛力。

從行業(yè)分布來(lái)看，醫療科技企業(yè)，成為港股IPO最大上市板塊。訊飛醫療（2506.HK）、同源康醫藥-B（2410.HK）等通過(guò)18A規則上市，分別募資5.83億港元和5.79億港元，反映創(chuàng )新藥械領(lǐng)域的融資活躍度；新能源賽道同樣亮眼，國富氫能（2582.HK）、重塑能源（2570.HK）募資均超7億港元，契合全球“雙碳”轉型趨勢。消費領(lǐng)域則呈現“新舊交織”的狀態(tài)，茶百道（2555.HK）、滬上阿姨（2589.HK）等新茶飲品牌分別募資25億港元與2.73億港元，這些新茶飲企業(yè)，雖面臨股價(jià)短期波動(dòng)，但機構看好其連鎖化的成長(cháng)空間。

在募資規模方面，港股IPO呈現明顯的“兩極分化”。龍頭企業(yè)如美的集團（000333.SZ，0300.HK）以第二上市形式募資356.66億港元，刷新年度募資紀錄，其家電龍頭地位與國際化戰略吸引超300家機構參與認購；而中小企業(yè)募資多集中在1-5億港元區間，如草姬集團（2593.HK）、宜搜科技（2550.HK）等，依賴(lài)細分領(lǐng)域的技術(shù)壁壘尋求資本支持。港交所數據顯示，前20大募資企業(yè)貢獻了全年70%的募資額，凸顯頭部效應。

市場(chǎng)機制優(yōu)化顯著(zhù)提升赴港上市的效率。根據《2024年香港IPO市場(chǎng)及二級市場(chǎng)白皮書(shū)》，2024年港股新股整體上市周期均值為382天，較上一年減少67天，其中華潤飲料（2460.HK）等企業(yè)上市周期縮短至200天以?xún)?。這一變化得益于港交所優(yōu)化上市流程，二次遞表企業(yè)占比達58.57%，較往年大幅減少了多次遞表現象。

二次上市促透明

2024年來(lái)，12家A股企業(yè)以“雙重主要上市”或“第二上市”形式登陸港股，成為連接內地與國際資本的關(guān)鍵紐帶。順豐控股（002352.SZ，6936.HK）2024年11月27日在港股上市，募資58.31億港元，上市后區間漲幅達14.58%，憑借“物流+科技”雙輪驅動(dòng)，獲摩根士丹利、高盛等外資機構持續增持，成為跨境資本配置的標桿案例。

鈞達股份（002865.SZ，2865.HK）同步募資14.05億港元，在行業(yè)調整的背景下，進(jìn)一步鞏固了自身的市場(chǎng)地位。此外，賽力斯（601127.SH）、海天味業(yè)（603288.SH ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）等行業(yè)巨頭也在推進(jìn)公司的港股二次上市計劃。

A股上市企業(yè)選擇在香港二次上市，源于港股市場(chǎng)的獨特優(yōu)勢。香港作為國際金融中心，具備“時(shí)區優(yōu)勢+美元募資+全球投資者覆蓋”三重吸引力，尤其適合尋求國際化拓展的A股企業(yè)。例如，美的集團（0300.HK）上市后，北向資金持股比例月均增長(cháng)3%，海外機構持倉占比達25%，顯著(zhù)提升公司資本多元化水平。

政策層面，港交所2023年修訂的第二上市規則降低門(mén)檻，允許VIE架構企業(yè)直接申請，推動(dòng)地平線(xiàn)機器人-W（9660.HK）等硬科技企業(yè)以“W”后綴上市，募資60.87億港元，加速智能駕駛領(lǐng)域的資本集聚。

從市場(chǎng)表現看，二次上市企業(yè)整體表現穩健。比亞迪電子（00285.HK）區間漲幅達22.34%，高于同期恒生指數15個(gè)百分點(diǎn)；順豐控股憑借穩定現金流，成為外資對沖新興市場(chǎng)風(fēng)險的優(yōu)質(zhì)標的，其港股上市后獲富途平臺投資者超額認購，認購額占全港36.6%。

雙重賦能得共贏(yíng)

A股企業(yè)的加入，也優(yōu)化了港股市場(chǎng)結構。華泰證券《2024港股市場(chǎng)年報》顯示，2024年二次上市企業(yè)募資占比達32%，較2023年提升15個(gè)百分點(diǎn)，科技、消費等新經(jīng)濟板塊市值占比突破40%，打破傳統金融地產(chǎn)“單極主導”格局。

A股企業(yè)赴港上市后，國際投資者參與度也同步提升。富途證券數據顯示，2024年歐美基金對二次上市企業(yè)配置比例達45%，較同期新股平均水平高20個(gè)百分點(diǎn)，反映成熟資本對A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的認可。摩根大通在12月策略報告中指出“這類(lèi)企業(yè)兼具內地市場(chǎng)紅利與國際估值體系，成為外資對沖新興市場(chǎng)風(fēng)險的‘穩定錨’”。

港股二次上市后，企業(yè)的市場(chǎng)流動(dòng)性與定價(jià)效率提升也很顯著(zhù)。富途證券報告顯示，2024年港股凍資額和認購倍數創(chuàng )新高，獲得百倍以上認購的企業(yè)達25家，其中5家獲千倍以上認購，高倍回撥項目首日收漲比例超60%，形成良性循環(huán)。美的集團（0300.HK）等龍頭企業(yè)上市后，港股機構投資者交易占比達68%，較2023年提升5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)深度進(jìn)一步增強。

IPO熱潮還為香港帶來(lái)了直接的經(jīng)濟效應。香港會(huì )計師公會(huì )統計，2024年上市相關(guān)專(zhuān)業(yè)服務(wù)收入達120億港元，律師、投行及咨詢(xún)機構業(yè)務(wù)量增長(cháng)35%。以順豐控股上市為例，其選聘的中金公司（601995.SH）、高盛香港團隊主導了超50場(chǎng)國際路演，帶動(dòng)周邊配套服務(wù)收入增長(cháng)20%。

IPO熱潮帶動(dòng)下，就業(yè)市場(chǎng)也同步受益，新上市公司在港設立總部或研發(fā)中心，新增金融、科技崗位約1.2萬(wàn)個(gè)，其中醫療科技企業(yè)研發(fā)崗位增長(cháng)最快，華昊中天醫藥-B（2563.HK）等企業(yè)的香港實(shí)驗室帶動(dòng)生物科技人才需求激增30%。

制度層面，港交所的規則優(yōu)化與市場(chǎng)實(shí)踐形成正向循環(huán)。隨著(zhù)“同股不同權”架構企業(yè)持續登陸，如嘀嗒出行（2559.HK）、多點(diǎn)數智（2586.HK）等，港股市場(chǎng)對新經(jīng)濟企業(yè)的吸引力進(jìn)一步增強。香港投資推廣署指出，二次上市企業(yè)的“示范效應”正吸引更多中概股規劃回流路徑，2025年已儲備超30家待上市A股企業(yè)，涵蓋新能源、硬科技等前沿領(lǐng)域。

2024年的港股IPO市場(chǎng)，既是新興企業(yè)嶄露頭角的“練兵場(chǎng)”，也是成熟企業(yè)進(jìn)階國際資本舞臺的“跳板”。新興行業(yè)通過(guò)IPO獲得發(fā)展動(dòng)能，而A股企業(yè)的二次上市則帶來(lái)制度對接與估值體系的雙向優(yōu)化。展望未來(lái)，隨著(zhù)中概股回流趨勢延續及新經(jīng)濟企業(yè)儲備充足，港股市場(chǎng)有望在雙向開(kāi)放中構建更具活力的資本生態(tài)，為全球投資者呈現更豐富的“中國資產(chǎn)”圖譜，也將為國內企業(yè)轉型、自主可控的戰略布局引入了“活水”。（思維財經(jīng)出品）■