《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

5月7日，證監會(huì )正式發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“方案”），其中最引人關(guān)注的舉措之一便是建立與基金業(yè)績(jì)掛鉤的浮動(dòng)管理費機制。這一改革直指公募基金行業(yè)長(cháng)期存在的“旱澇保收”問(wèn)題，標志著(zhù)公募基金行業(yè)收費模式的重大轉變。

強化基金公司與投資者的利益綁定方面，《方案》要求，針對基金公司股東和董事會(huì )對公司高管的考核，基金投資收益指標權重不低于50%；對基金經(jīng)理的考核，基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)指標權重不低于80%。對基金投資收益全面實(shí)施長(cháng)周期考核機制，其中三年以上中長(cháng)期收益考核權重不低于80%。

推行浮動(dòng)管理費率

《方案》共計25條舉措，涉及基金公司產(chǎn)品設計、投資運作、績(jì)效考核等諸多方面。旨在建立以投資者回報為導向的評價(jià)體系，引導基金行業(yè)回歸本源、增強長(cháng)期投資能力。

此次改革方案核心內容之一是推行與基金業(yè)績(jì)掛鉤的浮動(dòng)管理費率機制，并設定差異化費用標準，以此破解“旱澇保收”頑疾。同時(shí)，《方案》明確要求將基金經(jīng)理績(jì)效考核與中長(cháng)期收益緊密掛鉤，對長(cháng)期跑輸基準的管理人實(shí)施降薪約束，推動(dòng)基金行業(yè)公平、透明、可持續發(fā)展。

長(cháng)期以來(lái)，公募基金行業(yè)主要采用固定費率模式，即無(wú)論基金業(yè)績(jì)如何，基金公司都能按基金資產(chǎn)凈值的一定比例收取管理費。這種模式雖在一定程度上保障了基金公司的穩定收入，但也引發(fā)了諸多爭議，尤其是當基金業(yè)績(jì)不佳時(shí)，投資者虧損而基金公司仍能收取高額管理費，這種“只賺不賠”的模式被市場(chǎng)詬病已久。

此次改革，明確對新設立的主動(dòng)管理權益類(lèi)基金推行基于業(yè)績(jì)比較基準的浮動(dòng)管理費收取模式。具體而言，若基金業(yè)績(jì)符合同期業(yè)績(jì)比較基準，則適用基準檔費率；若業(yè)績(jì)明顯低于基準，則適用低檔費率；若業(yè)績(jì)顯著(zhù)超越基準，則適用升檔費率。在未來(lái)一年內，引導管理規模居前的行業(yè)頭部機構發(fā)行此類(lèi)基金數量不低于其主動(dòng)管理權益類(lèi)基金發(fā)行數量的60%。試行一年后，及時(shí)開(kāi)展評估，并予以?xún)?yōu)化完善，逐步全面推開(kāi)。

基金業(yè)協(xié)會(huì )將出臺業(yè)績(jì)比較基準庫，基本覆蓋行業(yè)多元化產(chǎn)品，年內還將出臺指引。若基金公司有產(chǎn)品自身的比較基準，證監會(huì )相關(guān)部門(mén)在審核產(chǎn)品時(shí)也將考慮，會(huì )嚴格審核。

與投資者“同甘共苦”

《方案》出臺后，將確保投資行為與產(chǎn)品定位保持一致，同時(shí)，也為投資者提供可感知、可對照的評估標準，提升基金行業(yè)整體治理效能與投資者信任。

這一改革舉措不僅有助于打破基金公司“旱澇保收”的局面，還能強化基金公司與投資者的利益綁定。當基金業(yè)績(jì)不佳時(shí)，基金公司需降低管理費，這將促使基金公司更加注重投資業(yè)績(jì)，努力為投資者創(chuàng )造更好的回報。同時(shí)，這種模式也能讓投資者在基金業(yè)績(jì)不佳時(shí)減少損失，增強投資者對公募基金的信心。

除了浮動(dòng)管理費機制外，此次改革還對基金公司的績(jì)效考核機制進(jìn)行了優(yōu)化?；鸸靖吖芸己酥?，投資收益指標權重不低于50%；基金經(jīng)理考核中，基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)指標權重不低于80%。此外，還實(shí)施了三年以上中長(cháng)期收益考核機制，權重不低于80%。這種長(cháng)周期考核機制將有效遏制基金經(jīng)理的短期行為，如追漲殺跌、押注單一行業(yè)等，促使基金經(jīng)理更加注重長(cháng)期投資收益，為投資者創(chuàng )造更穩定的回報。

對三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jì)低于業(yè)績(jì)比較基準超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jì)效薪酬應當明顯下降；對三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jì)顯著(zhù)超過(guò)業(yè)績(jì)比較基準的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jì)效薪酬。

此次改革還明確了頭部基金公司在浮動(dòng)費率基金發(fā)行中的責任。在未來(lái)一年內，引導管理規模居前的行業(yè)頭部機構發(fā)行浮動(dòng)管理收費模式的基金數量不低于其主動(dòng)管理權益類(lèi)基金發(fā)行數量的60%。

公募基金行業(yè)此次費率改革，是行業(yè)從“重規?！毕颉爸鼗貓蟆鞭D變的重要一步。

5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì )，介紹“一攬子金融政策支持穩市場(chǎng)穩預期”有關(guān)情況。證監會(huì )主席吳清表示，《方案》將更好體現基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，努力形成“回報增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩”的良性循環(huán)。

通過(guò)浮動(dòng)管理費機制和長(cháng)周期考核機制，基金公司將更加注重投資業(yè)績(jì)和投資者利益，這將有助于提升整個(gè)行業(yè)的投資水平和服務(wù)質(zhì)量。未來(lái)，隨著(zhù)改革的深入推進(jìn)，公募基金行業(yè)有望迎來(lái)更加健康、可持續的發(fā)展。（思維財經(jīng)出品）■?