《投資者網(wǎng)》吳微

近期，長(cháng)城汽車(chē)（601633.SH）董事長(cháng)魏建軍在專(zhuān)訪(fǎng)中拋出“汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的‘恒大’已存在”的論斷，在市場(chǎng)上引發(fā)廣泛爭議。

專(zhuān)訪(fǎng)中魏建軍批評部分車(chē)企沉迷“燒錢(qián)換規?！?，通過(guò)虛標續航、虛構訂單等手段制造繁榮假象，實(shí)則陷入“賣(mài)一輛虧一輛”的循環(huán)；他還特別指出，行業(yè)價(jià)格戰導致供應鏈偷工減料、質(zhì)量風(fēng)險攀升的風(fēng)險，質(zhì)問(wèn)“降10萬(wàn)的車(chē)如何保證質(zhì)量”。

“草根”出身，通過(guò)自身努力建立了長(cháng)城汽車(chē)這家汽車(chē)“帝國”，大佬魏建軍親自下場(chǎng)，質(zhì)疑競爭對手，目的何在呢？

“草根逆襲”的范本

回溯長(cháng)城汽車(chē)的崛起之路，堪稱(chēng)中國民營(yíng)車(chē)企“草根逆襲”的范本。這一傳奇背后，是掌舵者魏建軍跨越三十余年的商業(yè)征程。1964年出生于河北保定的魏建軍，早年在汽車(chē)修理廠(chǎng)積累技術(shù)經(jīng)驗，1989年臨危受命承包負債200萬(wàn)元的長(cháng)城工業(yè)公司，開(kāi)啟了改寫(xiě)中國汽車(chē)工業(yè)史的征程。這位“改革開(kāi)放40年百名杰出民營(yíng)企業(yè)家”得主，將一家地方改裝廠(chǎng)打造成全球車(chē)企。

1996年，魏建軍做出關(guān)鍵決策，推出首款自主研發(fā)的迪爾皮卡，定價(jià)6萬(wàn)元直擊城鄉市場(chǎng)。這一產(chǎn)品憑借“耐造抗造”的特性，迅速占據國內皮卡市場(chǎng)40%份額，并出口中東、非洲等地，成為“中國車(chē)”的代名詞。2000年，他力排眾議成立長(cháng)城技術(shù)研究院，次年斥資10億元建立試驗中心，為后續技術(shù)突破埋下伏筆。

2005年，魏建軍再次押注SUV市場(chǎng)，基于皮卡底盤(pán)改造的哈弗CUV以10萬(wàn)元級定價(jià)、2.4L排量的“高性?xún)r(jià)比”策略，精準命中家庭用戶(hù)需求。2011年哈弗H6上市后更是創(chuàng )下奇跡。2016年單車(chē)型年銷(xiāo)量達58萬(wàn)輛，平均每6分鐘賣(mài)出一輛。

魏建軍的“成本控制哲學(xué)”是燃油車(chē)時(shí)代的核心競爭力。他要求研發(fā)部門(mén)對零部件成本“精確到元”，例如通過(guò)自建模具廠(chǎng)、與本土供應商深度綁定，將哈弗H6的生產(chǎn)成本壓縮至同級別合資車(chē)的70%。在生產(chǎn)端，長(cháng)城推行“精益生產(chǎn)2.0”，將整車(chē)裝配誤差控制在0.1毫米以?xún)?，這使其在J.D.Power中國新車(chē)質(zhì)量研究（IQS）中，連續8年位列中國品牌第一。

這種“極致務(wù)實(shí)”的風(fēng)格，讓長(cháng)城汽車(chē)在多輪行業(yè)洗牌中屹立不倒。2018年全國乘用車(chē)銷(xiāo)量整體下滑2.8%，長(cháng)城汽車(chē)卻逆勢增長(cháng)5.2%；2020年疫情沖擊下，仍以82.9萬(wàn)輛銷(xiāo)量穩居中國SUV市場(chǎng)頭把交椅，甚至在俄羅斯、澳大利亞等海外市場(chǎng)，哈弗成為唯一能與豐田RAV4正面競爭的中國品牌。

作為中國汽車(chē)工業(yè)的“技術(shù)派”代表，魏建軍主導研發(fā)的7DCT變速箱、Hi4混動(dòng)架構等核心技術(shù)，打破了外資品牌壟斷。2017年，長(cháng)城自主研發(fā)的7DCT變速箱量產(chǎn)，填補國內高端變速箱空白；2023年，Hi4-T越野超級混動(dòng)架構亮相，標志著(zhù)中國品牌在新能源領(lǐng)域實(shí)現技術(shù)突圍。這些技術(shù)沉淀，使長(cháng)城汽車(chē)在燃油車(chē)時(shí)代積累了全球超1600萬(wàn)用戶(hù)，哈弗、皮卡兩大品類(lèi)連續多年穩居銷(xiāo)量冠軍。

“大象轉身”的困難

碳排放平衡目標的指導下，燃油車(chē)的時(shí)代正在消逝，歐盟多國已相繼發(fā)布了全部取消燃油車(chē)的時(shí)間表。汽車(chē)電氣化的轉型，也催生了智能化；此時(shí)大家均站在同一起跑線(xiàn)上，因此給中國汽車(chē)工業(yè)提供了超越的機遇。理想汽車(chē)（02015.HK）、賽力斯（601127.SH）、寧德時(shí)代（300750.SZ）等公司的快速崛起，標志著(zhù)中國汽車(chē)工業(yè)在全球汽車(chē)電氣化、智能化的道路上已取得了領(lǐng)先的地位。

長(cháng)城汽車(chē)的新能源轉型則始于2018年的“歐拉”品牌，初期憑借黑貓、白貓等微型電動(dòng)車(chē)打開(kāi)市場(chǎng)，2021年銷(xiāo)量一度突破13萬(wàn)輛。但隨著(zhù)零跑T03、五菱宏光MINIEV等競品的入場(chǎng)，歐拉的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢蕩然無(wú)存。

2025年4月，歐拉單月銷(xiāo)量?jì)H1797輛，同比下跌61.65%，1-4月銷(xiāo)量?jì)H為7936輛，同比下跌61.7%。公司高端市場(chǎng)的坦克品牌同樣承壓，2025年1-4月累計銷(xiāo)量63161輛，同比下滑9.45%，其硬派越野定位與新能源趨勢的融合度不足，被理想L7等“城市越野”車(chē)型分流了部分客戶(hù)。?

數據來(lái)源：公司公告

1-4月，長(cháng)城汽車(chē)新能源車(chē)銷(xiāo)量9.14萬(wàn)輛，在公司總銷(xiāo)量中的占比為25.33%，新能源化率不高。據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據，2025年1-4月，全國乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成876.5萬(wàn)輛和864.1萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)14.5%和12.4%；而前十位汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)（集團）中，廣汽集團（601238.SH）與長(cháng)城汽車(chē)是其中少數幾家銷(xiāo)量同比下滑的企業(yè)。

當小鵬XNGP已實(shí)現243城全場(chǎng)景覆蓋、理想無(wú)圖NOA落地全國道路時(shí)，長(cháng)城汽車(chē)的智能化仍停留在“L2級輔助駕駛+基礎車(chē)聯(lián)網(wǎng)”階段。2024年上市的哈弗猛龍Hi4混動(dòng)版，雖搭載CoffeeOS系統，但多項響應指標仍低于領(lǐng)先品牌；魏牌藍山DHT-PHEV作為旗艦車(chē)型，仍采用“12.3英寸雙屏”傳統布局，與新勢力的三聯(lián)屏+AR-HUD冰箱彩電組合存在一些差距。

研發(fā)方向也表明了長(cháng)城汽車(chē)轉型的態(tài)度。2025年上海車(chē)展，在廣汽集團、上汽集團（600104.SH）等傳統車(chē)企均公布自身的智能化轉型路線(xiàn)，賽力斯、小鵬汽車(chē)（09868.HK）等新勢力鞏固自身智能化車(chē)企定位的情況下，長(cháng)城汽車(chē)卻因展出自研V8發(fā)動(dòng)機而引起關(guān)注。相比之下，小鵬汽車(chē)2024年智能駕駛投入占研發(fā)費用30%，理想無(wú)圖NOA技術(shù)已實(shí)現“全國不限城市、不限路線(xiàn)”的覆蓋。

轉型滯后或也影響長(cháng)城汽車(chē)的財務(wù)指標。截至2025年3月末，長(cháng)城汽車(chē)存貨賬面余額達326.1億元，較2024年同期增長(cháng)25.04%，存貨周轉天數從2024年3月末的68.72天增加至2025年3月末的79.48天。Wind數據庫顯示，A股、港股15家乘用車(chē)企業(yè)中，存貨周轉天數高于長(cháng)城汽車(chē)的企業(yè)僅海馬汽車(chē)（000572.SZ）、廣汽集團等少數幾家公司。

而截至2025年3月末，長(cháng)城汽車(chē)的應收賬款、應收票據及應收款項融資總額高達479.26億元，在公司當期流動(dòng)資產(chǎn)中的占比為37.88%，高于多數可比公司。同期公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)賬面總額為338.26億元，同比減少13.26%；短期借款卻由2024年3月末的48.35億元增長(cháng)至2025年末的67.13億元，漲幅為38.84%。

值得注意的是，截至2025年3月末長(cháng)城汽車(chē)應付票據及應付賬款賬面總額為735.3億元，同比增長(cháng)16.6%，同期公司收入出現了6.63%的下滑。在魏建軍擔憂(yōu)汽車(chē)行業(yè)會(huì )出現“恒大”的同時(shí)，長(cháng)城汽車(chē)自身的流動(dòng)性指標也有所下滑。

“物競天擇”的現實(shí)

縱觀(guān)汽車(chē)工業(yè)百年發(fā)展史，躺在舒適區，拒絕改變的企業(yè)已被歷史淘汰。

20世紀初，福特T型車(chē)憑借流水線(xiàn)生產(chǎn)統治市場(chǎng)，但亨利?福特的“單一車(chē)型論”使其錯失多元化機遇，1927年福特T型車(chē)停產(chǎn)時(shí)，通用汽車(chē)已憑借多品牌策略占據43%市場(chǎng)份額。

更具警示意義的是美國克萊斯勒，20世紀90年代靠SUV賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，卻忽視電動(dòng)化技術(shù)儲備，2008年因現金流斷裂破產(chǎn)重組，最終被菲亞特收購。這些案例揭示核心規律，技術(shù)路線(xiàn)的選擇與轉型決策的速度，直接決定企業(yè)的生死。今日，德國、日本汽車(chē)工業(yè)，在中國新能源汽車(chē)快速迭代的競爭態(tài)勢下，也不得不進(jìn)行裁員，以控制成本，集中資源用于轉型。

新的市場(chǎng)格局下，上汽集團、廣汽集團、東風(fēng)股份（600006.SH）等國資控制的傳統車(chē)企，也不再傲慢，積極投入轉型的大浪潮之中。2025年，上汽集團已從組織架構調整、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品布局、合資合作及海外戰略等多個(gè)維度進(jìn)行改革，并與“華為”合作，在新能源車(chē)型、智能駕駛領(lǐng)域繼續深耕，擬2026年將開(kāi)啟L3級智能駕駛的商業(yè)化應用。1-4月，上汽集團新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為40.1萬(wàn)輛，在當期公司總銷(xiāo)量中的占比為30.35%。

廣汽集團在新董事長(cháng)帶領(lǐng)下，智能化轉型的力度更大，除了與華為合作成立“華望”品牌外，公司還繼續深化與豐田、本田的合作，推出“聚變2030”計劃與“蘊新智遠”戰略，加速本田、豐田合資品牌的電氣化、智能化，計劃在2025年第四季度實(shí)現全國首款L3級自動(dòng)駕駛乘用車(chē)的量產(chǎn)并上市銷(xiāo)售。1-4月，廣汽集團新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)3.23%，同期公司汽車(chē)總銷(xiāo)量下滑了10.22%。

即便是轉型起步較晚的東風(fēng)汽車(chē)，也通過(guò)與嵐圖品牌、百度Apollo及華為的合作，計劃2025年實(shí)現全車(chē)型L3級自動(dòng)駕駛落地，以扭轉公司汽車(chē)尤其是新能源車(chē)銷(xiāo)量下滑的頹勢。2025年1-4月，東風(fēng)汽車(chē)累計銷(xiāo)量與新能源車(chē)累計銷(xiāo)量同比分別出現了14.69%與35.95%的下滑。

“桃李不言，下自成蹊”。與其爭論誰(shuí)是汽車(chē)行業(yè)中的“恒大”，不如擁抱變化，做好自己，用堅守與行動(dòng)證明自身選擇的可行性、正確性。

魏建軍在《魏建軍致長(cháng)城汽車(chē)伙伴們的一封信：長(cháng)城汽車(chē)如何挺過(guò)明年》中也曾表示：過(guò)去的長(cháng)城汽車(chē)是一個(gè)傳統汽車(chē)企業(yè)，在如今數字化、智能化的背景下，“我們必須進(jìn)行一次‘脫胎換骨’式的改變”。2025年，董事長(cháng)致辭中，魏建軍也將智能化、新能源、全球化作為公司的戰略發(fā)展目標。但在這場(chǎng)轉型之戰中，埋怨他人、指責對手又能得到什么呢？（思維財經(jīng)出品）■