《投資者網(wǎng)》張偉

5月，汽車(chē)零部件生產(chǎn)商安徽省小小科技股份有限公司（下稱(chēng)“小小科技”或“公司”）披露了對在北交所首發(fā)（IPO）并上市的審核問(wèn)詢(xún)函的回復。

回復文件顯示，北交所共問(wèn)了12個(gè)問(wèn)題，涉及單一大客戶(hù)、創(chuàng )新特征、產(chǎn)品市場(chǎng)空間、財務(wù)內控規范性等。

在這之前，小小科技曾計劃到深交所創(chuàng )業(yè)板上市，但經(jīng)過(guò)長(cháng)達八年的輔導之后，結果卻沒(méi)了下文。如今能否登陸北交所，也備受關(guān)注。

創(chuàng )始人經(jīng)驗豐富

據官網(wǎng)介紹，小小科技創(chuàng )立于1995年10月，由許道益在安徽省績(jì)溪縣發(fā)起成立，公司專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)鏈條配件。選擇該業(yè)務(wù)，也與許道益的從業(yè)經(jīng)歷有關(guān)。

據地方縣志記載，績(jì)溪縣的鏈條產(chǎn)業(yè)發(fā)達，且具有行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。當地的黃山鏈條廠(chǎng)自1972年起就承擔了省撥沖床的生產(chǎn)任務(wù)，年產(chǎn)農機鏈12萬(wàn)米。

許道益也在黃山鏈條廠(chǎng)積累了豐富的經(jīng)驗。1978年，24歲的許道益進(jìn)入黃山鏈條廠(chǎng)工作，到1987年離開(kāi)，歷任技術(shù)員、模具組組長(cháng)、車(chē)間主任等職位。1987年至1992年，學(xué)得一身本領(lǐng)的許道益又到皖南衛海機械廠(chǎng)擔任技術(shù)副廠(chǎng)長(cháng)。

乘著(zhù)改革開(kāi)放的東風(fēng)，許道益于1992年下海經(jīng)商，先后經(jīng)營(yíng)了鋼木家具廠(chǎng)、輕工機械廠(chǎng)、快餐食品公司。結果還是兜兜轉轉，回到老本行，許道益在1995年創(chuàng )辦小小科技，生產(chǎn)鏈條配件。

隨著(zhù)公司壯大，小小科技的產(chǎn)品也從鏈條配件，拓展至精密鍛件、汽車(chē)零部件，最終發(fā)展成為一家主要從事汽車(chē)傳動(dòng)及動(dòng)力系統精密零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。2024年，小小科技還被認定為安徽省專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。

有機構“忍不住”退出

所謂“火車(chē)跑得快，全靠車(chē)頭帶”。小小科技發(fā)展壯大過(guò)程中，除了有創(chuàng )始人許道益“領(lǐng)路”外，也得到了投資機構的支持。

2011年，小小科技開(kāi)始引進(jìn)蕪湖瑞建，成為公司第一個(gè)外部投資者。股權變動(dòng)顯示，蕪湖瑞建以1200萬(wàn)元，獲得小小科技10%的股權（約233.33萬(wàn)股）。而蕪湖瑞建投資小小科技時(shí)，還與許道益等高層簽訂了業(yè)績(jì)“對賭協(xié)議”。

2013年，因業(yè)績(jì)承諾不達標，小小科技向蕪湖瑞建支付了1040.64萬(wàn)元業(yè)績(jì)補償款。前后一進(jìn)一出，實(shí)際上，蕪湖瑞建只花159.36萬(wàn)元就獲得了小小科技10%的股權。

2016年3月，小小科技第一次在新三板掛牌。此時(shí)小小科技只有四個(gè)股東，分別是：許道益、蕪湖瑞建、程存健、周曉濱，各持有小小科技87%、10%、1.5%、1.5%的股份。

在新三板掛牌后，小小科技又引進(jìn)了黃山安元、績(jì)溪工投、毅達基金、火花創(chuàng )投等投資機構。隨著(zhù)更多投資機構加入，許道益逐步變現，其在小小科技的持股比例降至52.28%。

小小科技的外部股東越來(lái)越多，第一個(gè)入股的蕪湖瑞建卻要“撤了”。

據公告，2018年4月，蕪湖瑞建通過(guò)新三板交易系統將其持有的小小科技233.33萬(wàn)股轉讓給宣城正海，轉讓價(jià)格為9.5元/股，交易對價(jià)2216.64萬(wàn)元。

對于退出原因，小小科技在公告中表示，蕪湖瑞建因投資時(shí)間較長(cháng)未達到預期收益擬轉出股權。但也有人算過(guò)一筆賬，扣除入股10%的實(shí)際投入（159.36萬(wàn)元），蕪湖瑞建投資小小科技，也獲得了2057.28萬(wàn)元的收益。

業(yè)績(jì)起伏大

招股書(shū)披露，小小科技有兩次在新三板掛牌經(jīng)歷。

2021年4月，小小科技終止掛牌，結束了第一次新三板之旅。前文提到的蕪湖瑞建退出，就發(fā)生在小小科技第一次掛牌新三板的期間。

對于退出新三板的原因，小小科技表示，是“根據公司業(yè)務(wù)發(fā)展及長(cháng)期戰略發(fā)展規劃的需要，結合當前市場(chǎng)環(huán)境及公司經(jīng)營(yíng)管理的需求”。

實(shí)際上，小小科技是計劃到深交所創(chuàng )業(yè)板上市。

公開(kāi)信息顯示，早在2016年，小小科技就開(kāi)始接受券商的輔導，為到A股上市做準備。但經(jīng)過(guò)長(cháng)達八年的輔導，也沒(méi)有遞交招股書(shū)。

這種情況下，小小科技把上市目的地調整到為北交所。但到北交所上市有前置條件，即先在新三板掛牌滿(mǎn)12個(gè)月，同時(shí)還要是創(chuàng )新層公司。于是，小小科技選擇第二次到新三板掛牌。

2024年7月，小小科技再到新三板掛牌，并在2024年12月30日向北交所遞交了招股申請書(shū)。今年1月22日，小小科技收到北交所的審核問(wèn)詢(xún)，在5月8日披露了對審核問(wèn)詢(xún)的回復。

有分析認為，小小科技接受八年輔導，都未能走出實(shí)質(zhì)性的一步，與其業(yè)績(jì)不穩定有很大的關(guān)系。

財務(wù)數據顯示，小小科技第一次掛牌新三板不久，就“增收不增利”，2018年營(yíng)收同比增長(cháng)39%，凈利潤卻同比下降29%。第一次終止掛牌后，小小科技的營(yíng)收、凈利潤“雙降”，2022年分別同比下降5%和43%。

2023年，小小科技的業(yè)績(jì)迎來(lái)反彈，營(yíng)收同比增長(cháng)36%；凈利潤同比增長(cháng)223%。

小小科技業(yè)績(jì)的“上躥下跳”，引起了監管注意。北交所要求小小科技說(shuō)明“業(yè)績(jì)大幅波動(dòng)的原因及合理性，是否存在下滑風(fēng)險”。

小小科技表示，2023年兩大主要產(chǎn)品——變速箱零部件、分動(dòng)箱零部件的毛利率提升，帶動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率增加，導致公司的營(yíng)收、凈利潤大幅增加。

營(yíng)收構成顯示，小小科技的收入主要來(lái)自變速箱零部件和分動(dòng)箱零部件，這兩類(lèi)產(chǎn)品在各期的營(yíng)收占比合計超過(guò)92%。其他收入來(lái)自汽車(chē)動(dòng)力系統零部件。而小小科技賴(lài)以起家的鏈條配件，2023年銷(xiāo)售收入僅300多萬(wàn)元，營(yíng)收占比不到1%。

此外，小小科技還提到了新能源產(chǎn)品對營(yíng)收的賦能。財務(wù)數據顯示，新能源汽車(chē)零部件產(chǎn)品形成的銷(xiāo)售收入從2020年的905萬(wàn)元，增加至2023年的7577萬(wàn)元。

不過(guò)小小科技的產(chǎn)品應用還是以傳統燃油車(chē)為主。銷(xiāo)售構成顯示，前五大客戶(hù)對小小科技的銷(xiāo)售貢獻率超過(guò)90%，僅第一大客戶(hù)博格華納的銷(xiāo)售貢獻率就超過(guò)了70%。前五大客戶(hù)最終供應的整車(chē)都是以燃油車(chē)為主。對小小科技來(lái)說(shuō)，新能源產(chǎn)品是“噱頭”，還是未來(lái)業(yè)績(jì)的保障，也還有待時(shí)間的檢驗。（思維財經(jīng)出品）■