《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

短視頻行業(yè)龍爭虎斗，長(cháng)視頻行業(yè)暗流涌動(dòng)，網(wǎng)文行業(yè)發(fā)生變革。相較之下，音頻市場(chǎng)開(kāi)始跑馬圈地的時(shí)間并不晚，商業(yè)模式也逐步成熟。

6月，騰訊音樂(lè )娛樂(lè )集團（01698.HK，下稱(chēng)“騰訊音樂(lè )”）發(fā)布公告稱(chēng)，擬以包含12.6億美元（約90億元人民幣）現金的對價(jià)收購在線(xiàn)音頻平臺喜馬拉雅，喜馬拉雅將成為騰訊音樂(lè )的全資附屬公司，該交易仍待監管批準。消息發(fā)布后，騰訊音樂(lè )股價(jià)在美股盤(pán)前交易時(shí)段一度漲超10%。

這一重磅消息，不僅標志著(zhù)中國在線(xiàn)音頻行業(yè)的重大變局，也引發(fā)了市場(chǎng)對雙方未來(lái)發(fā)展的諸多猜想。

騰訊音樂(lè )擬收購喜馬拉雅

近期，騰訊音樂(lè )擬收購喜馬拉雅的消息在業(yè)內引發(fā)軒然大波。

從交易雙方來(lái)看，騰訊音樂(lè )旗下已匯聚QQ音樂(lè )、酷狗音樂(lè )、酷我音樂(lè )等多個(gè)知名品牌，擁有龐大的用戶(hù)基礎和深厚的版權資源。而喜馬拉雅則是我國在線(xiàn)音頻領(lǐng)域的資深玩家，于2023年實(shí)現盈利后，2024年凈利潤超5億元。

根據公告，此次收購的對價(jià)包括：12.6億美元現金、不超過(guò)騰訊音樂(lè )總股數5.1986%的A類(lèi)普通股，以及喜馬拉雅創(chuàng )始股東在交割時(shí)及之后分批獲得的不超過(guò)總股數0.37%的騰訊音樂(lè )A類(lèi)普通股。此外，喜馬拉雅將進(jìn)行與交易相關(guān)的若干現有業(yè)務(wù)重組。

對于此次收購，喜馬拉雅方面表示，將保持現有品牌、產(chǎn)品獨立運營(yíng)、核心管理團隊以及公司戰略發(fā)展方向“四個(gè)不變”。這意味著(zhù)，盡管喜馬拉雅將成為騰訊音樂(lè )的全資附屬公司，但其獨立運營(yíng)的模式不會(huì )改變。

從行業(yè)角度來(lái)看，此次收購是一次典型的“各取所需”。

喜馬拉雅作為國內領(lǐng)先的在線(xiàn)音頻平臺，擁有龐大的用戶(hù)基礎和豐富的內容資源。喜馬拉雅APP在2013年上線(xiàn)，是中國最早的在線(xiàn)音頻平臺之一。據最新招股書(shū)引用的灼識咨詢(xún)數據，2023年，以在線(xiàn)音頻收入為口徑，其占在線(xiàn)音頻行業(yè)市場(chǎng)份額為25%，是中國最大的在線(xiàn)音頻平臺。

喜馬拉雅此前多次沖擊上市未成。2021年5月，喜馬拉雅向美國SEC遞交招股書(shū)，但因為滴滴上市事件沖擊、市場(chǎng)環(huán)境變化等因素，其后撤回了上市申請。隨后，喜馬拉雅在2021年9月轉戰港股，并于2022年3月更新了招股書(shū)，2024年4月再次提交招股書(shū)后，再無(wú)更新。

此次被騰訊音樂(lè )收購，或許能為其帶來(lái)新的發(fā)展機遇，借助騰訊的流量和技術(shù)優(yōu)勢，突破增長(cháng)瓶頸。

對騰訊音樂(lè )而言，此次收購補齊了其在長(cháng)音頻領(lǐng)域的短板。騰訊音樂(lè )旗下已匯聚QQ音樂(lè )、酷狗音樂(lè )、酷我音樂(lè )等多個(gè)知名品牌，但在長(cháng)音頻領(lǐng)域仍需進(jìn)一步拓展。通過(guò)收購喜馬拉雅，騰訊音樂(lè )不僅能夠豐富自身的內容生態(tài)，還能進(jìn)一步鞏固其在在線(xiàn)音頻市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

根據最新財務(wù)數據，2025年一季度騰訊音樂(lè )季度總營(yíng)收73.6億元，同比增長(cháng)8.7%，調整后凈利潤22.3億元，同比增長(cháng)22.8%。

具體到業(yè)務(wù)，在線(xiàn)音樂(lè )服務(wù)是騰訊音樂(lè )的營(yíng)收主力，當季貢獻了68%的營(yíng)收，營(yíng)收同比增幅15.9%，在線(xiàn)音樂(lè )付費用戶(hù)數同比增長(cháng)8.3%至1.229億，單個(gè)付費用戶(hù)月均收入從2024年同期的10.6元增長(cháng)至11.4元。社交娛樂(lè )服務(wù)和其他營(yíng)收從2024年同期的17.6億元下降11.9%至15.5億元。

音頻行業(yè)競爭升級

騰訊音樂(lè )擬收購喜馬拉雅背后，音頻行業(yè)正在快速釋放著(zhù)增長(cháng)潛力。

灼識咨詢(xún)預測，中國在線(xiàn)音頻市場(chǎng)規模將在2028年突破510億元，年復合增長(cháng)率達19.3%。這一增速不僅超越傳統媒體，更與短視頻、網(wǎng)絡(luò )文學(xué)等熱門(mén)賽道比肩。

作為國內領(lǐng)先的音樂(lè )平臺，騰訊音樂(lè )憑借強大的版權資源和用戶(hù)基礎，一直占據著(zhù)音樂(lè )市場(chǎng)的核心地位；而喜馬拉雅則在有聲讀物、知識付費等領(lǐng)域深耕多年，擁有海量的音頻內容和忠實(shí)用戶(hù)群體。此次收購若成行，不僅是兩大音頻巨頭的強強聯(lián)合，更可能重塑?chē)鴥纫纛l市場(chǎng)的競爭格局。

騰訊音樂(lè )通過(guò)此次收購，進(jìn)一步完善了其“音樂(lè )+音頻”的雙核戰略，形成了“音樂(lè )+有聲書(shū)+播客”的完整內容矩陣。這不僅有助于提升其在音頻行業(yè)的競爭力，也可能推動(dòng)整個(gè)行業(yè)從“單打獨斗”轉向生態(tài)化競爭。

此次收購也反映了當前音頻行業(yè)的競爭格局。隨著(zhù)用戶(hù)對音頻內容需求的多樣化，長(cháng)音頻市場(chǎng)成為各大平臺爭奪的焦點(diǎn)。

目前，憑借算法優(yōu)勢和免費打法，字節跳動(dòng)已經(jīng)孵化出番茄小說(shuō)、紅果短劇等成功案例。而在音頻市場(chǎng)，基于番茄小說(shuō)的IP，進(jìn)軍長(cháng)音頻市場(chǎng)的番茄暢聽(tīng)同樣不容小覷。QuestMobile發(fā)布的“2024年度中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)力價(jià)值榜單”數據顯示，2024年第四季度，番茄暢聽(tīng)的平均月活用戶(hù)已經(jīng)接近1億。

值得一提的是，此次收購也并非沒(méi)有爭議。一方面，喜馬拉雅的估值較2020年E輪融資后的43億美元有所縮水，這引發(fā)了市場(chǎng)對其早期投資者可能面臨虧損的討論。另一方面，雙方未來(lái)的協(xié)同效應仍有待觀(guān)察。喜馬拉雅如何與騰訊音樂(lè )的現有業(yè)務(wù)深度融合，以及雙方如何共同突破音頻行業(yè)的商業(yè)化困境，將是未來(lái)的關(guān)鍵。

版權整合、流量變現、內容生態(tài)的協(xié)同發(fā)展，將成為這場(chǎng)收購背后的關(guān)鍵看點(diǎn)。投資者們密切關(guān)注的，不僅是這場(chǎng)交易的最終走向，更是它對未來(lái)音頻產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值的深遠影響。

不過(guò)，根據收購公告中的內容，此次收購事項將于各項前置條件滿(mǎn)足后正式交割，包括獲得國家市場(chǎng)監督管理總局的反壟斷審查批準，相關(guān)流程完成后，這場(chǎng)交易才將徹底塵埃落定。（思維財經(jīng)出品）■