《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

6月13日，中國人民銀行發(fā)布了2025年5月金融統計數據報告，這份報告涵蓋了廣義貨幣（M2）、人民幣貸款、人民幣存款、銀行間市場(chǎng)利率以及跨境人民幣結算等多個(gè)關(guān)鍵指標。

數據顯示，截至2025年5月末，廣義貨幣(M2)余額325.78萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7.9%，比上年同期高0.9個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì )融資規模方面，2025年1月—5月，社會(huì )融資規模增量累計為18.63萬(wàn)億元，比上年同期多3.83萬(wàn)億元。貸款方面，5月末人民幣各項貸款余額增加266.32萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7.1%。

為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，6月16日，央行將以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展4000億元買(mǎi)斷式逆回購操作，期限為6個(gè)月（182天）。

5月金融數據出爐

2025年5月金融統計數據報告顯示，廣義貨幣（M2）余額在5月末達到了325.78萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7.9%。這一增速顯示出貨幣供應量的穩定增長(cháng)態(tài)勢，反映出貨幣政策在維持經(jīng)濟流動(dòng)性方面的積極作用。

狹義貨幣（M1）余額為108.91萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2.3%，而流通中貨幣（M0）余額為13.13萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.1%。M0的較快增長(cháng)可能與居民消費活動(dòng)的增加以及現金使用需求的季節性變化有關(guān)。

在信貸方面，前五個(gè)月人民幣貸款增加10.68萬(wàn)億元。其中，住戶(hù)貸款增加5724億元，企（事）業(yè)單位貸款增加9.8萬(wàn)億元，非銀行業(yè)金融機構貸款增加1357億元。企業(yè)中長(cháng)期貸款的增加尤為顯著(zhù)，達到6.16萬(wàn)億元，這表明企業(yè)對未來(lái)經(jīng)濟前景的信心以及對長(cháng)期投資的積極態(tài)度。同時(shí)，住戶(hù)中長(cháng)期貸款的增加也反映出房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩定需求。

人民幣存款方面，前五個(gè)月增加了14.73萬(wàn)億元。住戶(hù)存款增加8.3萬(wàn)億元，財政性存款增加2.07萬(wàn)億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加3.07萬(wàn)億元。存款的穩定增長(cháng)為銀行體系提供了充足的資金來(lái)源，也為進(jìn)一步的信貸投放奠定了基礎。

銀行間市場(chǎng)方面，5月份銀行間人民幣市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權平均利率為1.55%，質(zhì)押式債券回購月加權平均利率為1.56%。這兩個(gè)利率指標較上月和上年同期都有所下降，顯示出市場(chǎng)資金面的寬松態(tài)勢，也降低了金融機構的資金成本，有助于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟的融資成本下降。

跨境人民幣結算方面，5月份經(jīng)常項下跨境人民幣結算金額為1.31萬(wàn)億元，直接投資跨境人民幣結算金額為0.61萬(wàn)億元。這一數據表明人民幣在國際經(jīng)濟活動(dòng)中的使用范圍和接受程度正在逐步擴大，也反映出我國經(jīng)濟的對外開(kāi)放程度不斷提高。

央行逆回購操作助力流動(dòng)性

近期，市場(chǎng)資金面呈現出一定的波動(dòng)態(tài)勢。一方面，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇的持續推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟的資金需求逐漸增加；另一方面，季節性因素以及金融機構自身的資金調配需求，也在一定程度上影響了市場(chǎng)資金的充裕程度。

6月16日，中國人民銀行宣布將開(kāi)展4000億元買(mǎi)斷式逆回購操作。

買(mǎi)斷式逆回購是央行向市場(chǎng)投放短期流動(dòng)性的一種貨幣政策工具，屬于公開(kāi)市場(chǎng)操作的一種。它的核心特點(diǎn)是資金投放具有“買(mǎi)斷”屬性，即央行購買(mǎi)金融機構持有的債券（如國債、政策性金融債等）時(shí)，約定未來(lái)某一日期由金融機構按約定價(jià)格買(mǎi)回，但債券所有權在此期間暫時(shí)轉移給央行。

通俗理解，買(mǎi)斷式逆回購是央行短期“放水”的工具，通過(guò)臨時(shí)購買(mǎi)債券向市場(chǎng)注入資金，到期后收回，兼具流動(dòng)性和市場(chǎng)調節功能。

從市場(chǎng)反應來(lái)看，投資者普遍對央行的這一操作持積極態(tài)度。市場(chǎng)人士認為，央行的逆回購操作不僅能夠有效緩解短期資金壓力，還能向市場(chǎng)傳遞出穩定流動(dòng)性的信號。在當前復雜的經(jīng)濟金融環(huán)境下，穩定的流動(dòng)性是金融市場(chǎng)健康運行的基礎。央行的這一舉措有助于平抑短期利率波動(dòng)，降低金融機構的資金成本，進(jìn)而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟的融資環(huán)境改善。

值得注意的是，此次逆回購操作采用的是買(mǎi)斷式回購方式。與傳統的質(zhì)押式回購不同，買(mǎi)斷式回購在交易結構上更為靈活，能夠更好地適應當前市場(chǎng)的多樣化需求。通過(guò)買(mǎi)斷式回購，央行可以更精準地調控資金投放的規模和期限，進(jìn)一步提升貨幣政策的精準性和有效性。

從宏觀(guān)經(jīng)濟層面來(lái)看，央行的逆回購操作與當前的經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇的不確定性增加，國內經(jīng)濟也面臨著(zhù)一定的下行壓力。在這種情況下，央行通過(guò)靈活運用貨幣政策工具，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，有助于穩定經(jīng)濟增長(cháng)預期。同時(shí)，這也為財政政策的實(shí)施提供了有力支持，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟結構調整和轉型升級。

央行打破常規的萬(wàn)億級操作，既是對短期流動(dòng)性風(fēng)險的精準應對，也可能隱含中長(cháng)期政策轉向信號。市場(chǎng)下一步將緊盯MLF操作、LPR報價(jià)等關(guān)鍵節點(diǎn)，以驗證貨幣政策是否已進(jìn)入新一輪寬松周期。

信達證券宏觀(guān)研究報告指出，引導存款利率下降反映央行希望降低銀行負債成本，如果資金持續偏緊導致銀行同業(yè)融資成本上升，則與央行的目標背離。因此央行或將引導銀行凈融出、維持資金寬松。央行或在繳稅高峰或公開(kāi)市場(chǎng)操作大規模凈回籠時(shí)出面維護資金面寬松。（思維財經(jīng)出品）■